BBVA, CaixaBank y Santander, los más rentables de Europa hasta 2028

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Los tres bancos aumentarán la distancia en los próximos años. La media del sector europeo estará en el 18,1% en 2028; la española, en el 22,2%.

BBVA lleva años liderando la carrera por la rentabilidad entre los grandes de la banca europea, pero ahora se le ha unido CaixaBank y Santanderha comenzado a acelerar. Las tres entidades se han comprometido a ello en sus planes estratégicos plurianuales y el mercado se lo cree. La apuesta es que la brecha con Europa cada vez se ampliará más.

Y eso que las previsiones para el sector europeo no pueden ser mejores. La subida de los tipos de interés dará alas a la rentabilidad sobre capital tangible (ROTE) que se espera para el conjunto de los bancos gracias al control de costes que han implantado casi al unísono, al aumento de los ingresos por comisiones y a unos mayores volúmenes de préstamos.

Las casas de análisis no dejan de elevar sus previsiones. «Los bancos europeos han mejorado significativamente su generación de ROTE», señala JPMorgan en un informe.

Progresión sólida

«A pesar de que los tipos máximos del Banco Central Europeo (BCE) del 4% ya son cosa del pasado, seguimos previendo una sólida progresión del ROTE, desde el 16,4% en 2026 hasta el 17,7% y 18,5% en 2027 y 2028, lo que supone un nivel significativamente superior al retorno de alrededor del 10% generado en el periodo anterior a la subida de tipos», añade el banco de inversión.

UBS coincide. Sus cálculos son más conservadores, pero también ve una progresión imparable en la rentabilidad de la banca europea. Cree que llegará al 17,7% en 2028, desde el 15,5% que tenía en 2025.

La media de JPMorgan y UBS es un ROTE del 18,1% en 2028. BBVA, CaixaBank y Santander estarán muy por encima. Si todo sale según los cálculos de los dos bancos de inversión, su retorno conjunto promedio será del 22,2% cuando termine ese año.

La distancia con Europa será de 4,1 puntos porcentuales y es una aceleración. Los tres bancos españoles le sacaron 2,2 puntos al sector el año pasado, lo elevarán a 2,7 en el actual y subirán a 3,7 el que viene, para volver a agrandar la brecha en 2028.

BBVA es el líder. Ya va por un 22% de ROTE, un nivel inalcanzable para buena parte de sus rivales europeos. JPMorgan cree que puede superar el 27% en 2028, una cifra que UBS rebaja al 22,1%.

Mejora del objetivo

La novedad es que CaixaBank también está impulsando su rentabilidad y que los analistas creen que seguirá haciéndolo. El banco se ha comprometido a llegar al 20% el año que viene, muy por encima del 16% que establecía inicialmente su plan estratégico 2025-2027.

JPMorgan y UBS son más optimistas. Confían en que ya rozará esa cota este mismo ejercicio, para acariciar el 22% el siguiente y saltar al 22,6% en 2028.

Santander se unirá a ellos y eso que es el banco con el que UBS y JPMorgan son más cautelosos. El objetivo de la entidad es llegar al 20% de ROTE en 2028 y ninguno de las dos casas de análisis lo ve factible. Su veredicto es que se quedará a las puertas, con cerca del 19,5%, pero aun así estará muy por encima de la media europea y hará que el trío de bancos españoles destaque sobre sus rivales.

La distancia es incluso más grande si se compara con nombres individuales. La meta de Barclays es superar el 12% de rentabilidad sobre capital tangible este año y llegar al 14% en 2028. BNP Paribas prevé un 13% para ese ejercicio, lo mismo que Deutsche Bank, que parte de una cifra del 10,3% en 2025.

HSBC está por encima, pero su previsión se queda en un ROTE del 17% para este año y los dos próximos, excluyendo del cálculo cualquier impacto extraordinario de calado que pueda llegar. ING aspira a más del 14% en 2026 y del 15% para 2027.

Rivales

Solo Italia está dispuesta a plantar cara a la banca española. UniCredit asegura que alcanzará el 25% de rentabilidad en 2030 e Intesa apunta al 27% en 2029, pero en su caso la cifra no descuenta el pago de los cupones de los bonos contingentes convertibles, como hacen los bancos españoles.

Sabadell es el único entre los grandes que se descuelga. JPMorgan y UBS creen que hará los deberes y que mejorará su rentabilidad, pero su caminar será más lento que sus rivales españoles y europeos.

El ROTE de Sabadell estará en el 15,25% al terminar 2028, según la media de los dos bancos de inversión. Son 2,85 puntos por debajo de Europa.